作者:三板富

             文/新浪财经意见领袖专栏机构 三板富

　　新三板定增乱象横行，典型的有狮子大开口型、挑战新三板定增差价极限型、放血笼络做市商、奇葩重大资产重组型和疯狂圈钱型。

　　新三板骗子成群，但我支持！

　　说这话的是有着“空方大师”之称的国内著名经济学家许小年。

　　1月26日，这位火力生猛的经济学家说：“新三板不要审批制，随便谁愿意上就上，新三板骗子成群，我们都知道，良莠不齐，投资者自己去辨别，周瑜打黄盖，愿打愿挨。”

　　大师这话说得虽然“用力过猛”，但新三板的定增乱象确实层出不穷，让人看得眼花缭乱。“任性定增”也已经进化成为新三板的另外一个“硬伤”。

　　最近这阵子，富姐也写过好几回新三板的定增乱象：

　　有动辄发起百亿定增方案但不到一个月就取消的“疯子”伯朗特，还有前后两次定增差价达44倍的著名网红企业开心麻花……

　　大家都知道，任何疯狂过后注定都是一地鸡毛。因此，借用股转曾经的一句警告：莫把包容当纵容。也再加一句话：莫把方便当随便。

　　要知道，如若不加收敛，到时候可就谁都不方便了。

　　定增乱象数不胜数 自带舆论引力波

　　乱象一、狮子大开口型

　　代表公司：伯朗特&易所试

　　新三板公司伯朗特的百亿定增绝对称得上是新三板定增界的大奇葩。

　　百亿定增的主角伯朗特是拟向广东荣造投资管理有限公司及其管理的私募投资基金发行不超过 3.5亿股，募集资金不超过105亿元，喊出了“百亿定增万亿营收”口号。

　　同样是百亿级的融资计划，伯朗特的公司规模跟九鼎集团、中科招商和九信资产几大PE一对比，就会发现那根本就不是一个level的。

　　而易所试则是用拟发行不超过50亿的定增计划大声告诉世界，小公司也可以有大梦想。

　　不过，伯朗特的百亿定增已经终止，易所试的估计也前景难料。毕竟，投资者都不是傻瓜。

　　乱象二、挑战新三板定增差价极限型

　　代表公司：开心麻花

　　最近开心麻花很火啊，从年前火到年后，这热浪也没见褪去分毫。

　　一是因为这《夏洛特烦恼》14.4亿的票房神话，二来则是因为它的总裁太霸道。

　　大家对于那个关于自己人和机构之间定增价差44倍的故事一定还记忆尤新。

　　董事长2.4元/股，机构106元/股，这火速飙涨44倍的定增价格，简直是要挑战新三板定价极限！

　　乱象三、放血笼络做市商 却悲伤逆流成河型

　　代表公司：八马茶业

　　为突击标准三进入创新层，八马茶业在1月28日发公告称，将以每股5.2元/股的“放血价”将350万股分别卖给9家券商。

　　可万万没想到的是，媒体放出消息监管层对“标准三”或进行细化要求，即使满足6家做市商也要提前60日做市。这意味着，八马茶业要做市冲击创新层， 1月29日就是最后的期限！

　　可直到1月29日，八马茶业的转让方式还是协议转让……

　　估计那会八马茶业的心是“一万匹羊驼奔腾而过。”

　　乱象四、奇葩重大资产重组型

　　代表企业：汇森能源&海南沉香

　　新三板挂牌公司汇森能源，在前后耗时8个月后，发布重大资产重组预案，重组对象则是自家董事长和老婆名下的3套房产和2辆车，共计人民币用667.55万。相当于两位股东用资产分别换了公司180万股股份。

　　比重组房子还奇葩的，是重组自己手中的小树苗，还是以1.7万一棵的高价。2016年2月17日海南沉香也发出了跟汇森能源有“异曲同工之妙”的资产重组公告：发行股份收购公司6名股东名下的17695株沉香树苗。17695株树苗估价3亿元，平均每株1.7万元。

　　汇森能源和海南沉香亲身示范，什么才叫做“肥水不流外人田。”

　　乱象五、疯狂圈钱型

　　代表公司：PE&类金融

　　在新三板异常火爆的2015，九鼎集团三次定增157.87 亿元、中科招商四次融资108.84 亿元并且疯狂举牌上市公司已经成为神话。

　　2015年前11个月，新三板发行融资总额为1107.89亿，其中PE累计完成融资额高达299.55亿，占了将近三成左右。

　　在这里面，类金融也不遑多让。它们游离于证监会、银监会的监管之外，存在着不少类似盈利能力弱、资产质量差等经营风险，更有甚者还涉嫌非法集资诈骗，出现大股东圈钱后“跑路”等乱象。

　　这样“无所顾忌”的态度终于把股转公司逼急了，“出手”向各大券商发出窗口指导，暂停类金融机构的挂牌。

　　不管是开出了百亿级定增、还是放血低价贱卖，这样的定增乱象无疑都是疯狂的。

　　疯狂过后一地鸡毛 现在还在买单

　　2015年可谓是“新三板元年”。三月份就进入辉煌时期的新三板似乎就在一夜之间抓住了资本市场的视线，股价暴涨，挂牌企业数量一路飙升。当时都怎么叫的？

　　哦，中国的纳斯达克！

　　三四月初的新三板，似乎买啥都赚。为此还出现了大量机构“只问股份多少，不问价格高低”扫货，做市股及拟做市股出现“一股难求”乃至被“秒杀”的局面。不少人连这家企业是做什么的都不清楚，就赚了100多万。

　　但这样的现象就好比“甜蜜毒药”，疯狂过后随之而来的是新三板企业二级市场股价暴跌、定增破发等尴尬情况。

　　在稀缺的流动性下，市场骤冷许多人猝不及防，暴跌成为常态。包括机构参与的一些定增基金“拦腰斩”。直到现在，新三板市场还在为去年此时的疯狂买单。

　　截止2月22日，共有2725支发行在册的新三板基金产品，其中，私募证券投资基金2151支，私募股权基金162支，私募占比最大达到84.88%；公募基金292支，占比10.71%；新三板基金产品总体收益不容乐观，55.08%的基金产品亏损，仅2%的基金产品盈利超过20%；这疯狂的市场让有的人赚得盆满钵翻，也让有的人亏得衣不蔽体。

　　然而，受波及的不仅仅只有基金。就连上面提及的定增，其实也只是预案多，实施少。

　　还是看数据比较直截了当：在今年发布的523份定增公告，其中仅15份完成，还有4份被中止。相比去年三月份炙手可热的定增市场，简直暗淡。

　　面对逐渐暗淡的新三板市场，它究竟啥时候才恢复往昔的光彩呢？

　　像上回朋友圈被强制路透暂停类金融挂牌的通知一样，最近富姐又从券商朋友圈被路透了一条消息：“股转公司要求以后定向发行募集资金用途主要为补充流动资金的，需要在发行方案及发行情况报告书中说明补充流动资金的必要性”。

　　股转宝宝这是要开始慢慢放大招的前奏吗？

　　看来，来自券商朋友圈的路透消息简直要成官方发言专用渠道了。

　　行内人都知道，补充流动资金就好像“万金油”，有些企业明明不差钱，却还是要补充，毕竟，没人嫌钱少。

　　很明显，股转宝宝对于企业这样毫无节制地索取也怒了！补充流动资金也要说明必要性，看看以后你们还能借着补充流动资金的借口整乱圈钱不？

　　扯了这么多啊，富姐还是借用股转官方的那句话：莫把包容当纵容。

　　也再加一句话：莫把方便当随便。不然，到时候，可就谁都不方便了。