来源：华夏时报

■本报记者肖君秀深圳报道

楼市调控当头骤然降温，11月中上旬一线城市成交量同比下滑23.5%，房价大涨的脚步戛然而止。那些大规模冲进楼市的投资炒作资金，现在又会转向何处？

“这段时间操作是今年以来最乐观的时候，加仓了一到两成。”深圳一家私募公司投资总监说，以前还有时间跑去看电影，而最近加班比较多。

投资市场瞬息万变，10月份20多城市楼市调控之后，股市便从3000点一路上攻，11月23日上证指数创下今年最高点3262.88点，这轮涨幅已接近10%。资金如涓涓细流正在流入股市，目前A股融资融券余额冲上9600亿元以上，与楼市调控前相比增加了1000亿左右。

11月24日，英大证券首席经济学家李大霄告诉《华夏时报》记者，这段时间大户们正在入场，“我观察到一个数据，一亿级别以上或者千万级别以上的大户逐渐增多，而且增加比较明显；但是散户账户增量资金相对来说在减少。”

如今股市站在3200点关口，大户勇敢向前，散户略显谨慎，十字路口重新抉择。

从楼市转战股市

楼市降温，股市转暖。

一位大型基金公司负责销售的总监也忙了起来。“基金发行只数暂时还没有大的变化，但是发行金额在上升，以前发行一个产品规模2亿左右，现在有的达到四五亿左右。”通过购买基金参与股市投资的个人投资者也有所增加，积极的先遣部队已经进场。

最近一个多月，两融余额不断上升，奔向万亿关口而去。两市成交量也开始上扬，这个月成交量一直稳居5000亿以上，并且不断温和放量。

10月楼市调控政策之后，A股开始温和上涨，这被看作楼市这个大蓄水池关闸之后，资金之水改变了流向，源源不断地涌向股市。按照市场的说法是，“楼市与股市跷跷板效应”，资金搬家炒股去了。

在李大霄看来，楼市与股市两个市场，既有关联又各自独立，两个市场的“水”是互通的，但又各自有自身的规律。

海通证券首席策略分析师荀玉根分析称，10月以来A股明显走势很强源于三方面因素，第一，市场前期盘整已经消化了地产调控、人民币贬值等利空因素。第二，国企改革加速提升市场情绪。第三，A股三季度盈利好转。

一位接近交易所的人士称，目前企业盈利能力在改善，房地产面临调控和偿债压力，银行业弱企稳，主要是警惕不良风险，国有上市公司改革步伐加快。

楼市冷却之后，海量的资金无处可去，除了慢慢流入股市，其他资本市场也掀起狂风巨浪，期货市场在前期暴涨之后双十一出现暴跌，最近几天又开始迎来普涨行情。

一些商品实物也被炒得热火朝天，“蒜你狠”、“姜你军”又开始袭来，蒜价、生姜价格被爆炒，最近价格翻倍贵过肉价。这些小品种佐料，只需数十亿便可以从上游种植地控制收购价，往往成为游资瞄准时机炒作的对象。

最近，人民币贬值，楼市遭遇调控，无处安放的资金又开始了重新寻找新的增值机会。 

金矿，还是圈套？

资本市场转暖，然而去年股灾的暴跌还历历在目，个人投资者的伤疤还在隐隐作痛。

“从个人账户来看，有效账户增长明显，但是从资金量来看还是处于相对谨慎阶段。”一家总部位于深圳的券商投顾人士说，“个人投资者融资融券业务开户量也有所回升，但是绝大部分并没有真正去使用这一业务。”

券商将股票账户内资金保留在一万元以上称为有效账户，记者了解到，股市此前底部挣扎阶段，个人投资者纷纷将资金转出，去购买银行理财产品或者货币型基金等固定收益类产品，而今资金转入股票账户操作的有所回升。

与机构相比，个人投资者虽然入场的有所增加，但是相对更为谨慎。依照此前的经验，股市一直在3000点上下做“俯卧撑”，如今行至3200点的关口市场变得微妙起来，有的在前进有的在撤退。

李大霄说，这时候大户、外资进场明显增加，而散户进场的减少了，“指数是缓慢上扬，这个筹码是从哪里转了？是从散户的手里转到了大鳄的手里，从内资转到了外资，筹码就这么转移，今后的财富也就这么转移了。”

看空者有看空者的理由。散户在3200点关口迷茫，有人认为机构为了年底做业绩正在趁机“出货”，一些散户在去年股市大跌的阴影之下，目前仍持小赚就跑的策略。

一位在股市里投资了数百万的大户说，不会将这一波行情看得更过，积极参与之后已经减仓，“主要是去年套牢的部分，有的已经解套。”

看多者有看多者的胆量。李大霄依旧坚称：目前市场处于慢牛之中，长远看来3000点是未来的地平线。“从目前行情来看，机构入市还刚刚开始，险资配资现在还很低才10%多，离上线30%还是有很大的距离。无论是宝能、安邦举牌蓝筹股还只是冰山一角，大部队还没有进来。”

上述深圳私募投资总监也认为，从股市成交量和两融余额来看股市回暖，“更重要的是企业盈利回升，经济寻底这一阶段基本确认了，而且国企改革力度增强，这样的情况下机会就会增多。”

市场喊多的机构逐渐增多起来，前海基金首席经济学家杨德龙认为，年底之前A股市场将迎来年内最强一波反弹，三大动力将驱动A股继续上攻。第一个是来自于楼市的拐点，国庆后楼市出现了量价齐跌的情况，有部分资金从楼市流出涌入股市；第二个动力是经济基本面在改善，最近PMI、进出口以及工业增加值都是比较理想的，国内经济企稳回升的迹象显现；第三个深港通即将开通，对于内地蓝筹股估值有较大的提振。

对于散户谨慎、机构看多的现状，李大霄认为当下散户正将筹码交出，“未来下一个‘地球顶’，这些转移筹码的散户又会重生，重新把这个筹码接回来。这就是一个完整的财富转移过程，很多散户是割在‘钻石底’，接在‘地球顶’，那不就套住了吗？”

作为只能靠做多赚钱的A股市场，拼命喊多的声音并没有令散户消除余悸，投资者小步进场又在左顾右盼，远没有到果断勇敢的时刻，股市虽然小幅上涨，但是离以往经验上指数大涨的牛市依然很远。

站在股市3200点的十字路口，海量的资金还在犹豫，楼市止步，股市是下一个“金矿”，还是下一个“圈套”？