来源: 投资者报(北京)

（原标题：实体店渐入寒冬 主业利润拉响警报 七匹狼转型投资领域有戏还是无戏）

眼看主业难有更大起色，七匹狼似乎在实业上“无心恋战”，转而大力发展投资业务，但目前还未交出令投资者满意的成绩单。

近几年，服装行业涌来大量海外、自主设计品牌，加上线上销售愈加发达，消费者可谓“挑花了眼”。受此影响，国内传统服装大品牌的日子可不太好过了，男装品牌七匹狼（002029.SZ）主业从2013年开始大幅下滑。

为了挽救疲软的主业，七匹狼在产品线、销售渠道上面都做了哪些调整，效果如何？此外，2015年，七匹狼宣布调整发展战略，将由“纯实业”公司转化为“实业+投资”，2016年将要过去，七匹狼的投资业务发展如何？为公司业绩带来多大的提升？

就上述问题，《投资者报》记者近日向七匹狼相关负责人求证其中具体细节，不过没有得到其任何回应。

利润锐减 伴随质量问题曝光

2013年开始，七匹狼营收就发出了预警，在攀升了10年之后，当年业绩大幅下滑20%。到2016年前三季度，其营业收入略有回升，增长了1.3%。不过净利润自2012年5.61亿元达到顶峰之后就一路下滑，今年前三季度只有1.74亿元，下滑了7.5%。

这样的成绩单实在不能令人感到振奋，七匹狼也不得不调整线下门店并努力适应新渠道。

公司称，“2016将继续关闭部分无效店铺，对部分不符合定位的店铺进行改造，新设部分店铺。”但并未透露具体数字以及无效门店、新设店铺分别对业绩有什么具体影响。

在线上渠道方面，2015年公司电商销售7个亿，占当年总销售25个亿约三分之一。2016年前三季度，销售额5个亿，同比增长了60%，也是前三季度主营收入略增1.3%的主要原因。

不过，虽然收入增长，线上销售也多是压低利润清库存，这也导致前三季度毛利率比去年底整体降低了3%，只有7%多一点儿。由此可见，虽然线上销售的盘子越做越大，但很大程度上是以牺牲利润的方式拉动销量，到头来留在自己口袋的钱还在缩减。

有业内人士称，“宏观经济萎靡、产能过剩、关键生产成本‘刚性坚挺’，带来的恶果是传统服装企业没有任何利润腾挪空间，主业增加投资换来的却是‘利润下滑’，品牌商、供应商、代理商已经进入到历史性的‘无利润时代’。”所以在目前成本已无法大幅缩减的情况下，即使未来电商业绩做得再大，不想办法提高产品档次，扩大产品的毛利空间，仍然会是“起个大早，赶个晚集”。

服装主业疲软之际，七匹狼产品质量又屡屡出现问题，近年来频上质量黑榜，多家工商局、质监局对其产品数度曝光，这对其品牌形象造成了很大负面影响。近日，北京消费者协会对30个拉杆箱商品样品进行比较试验，七匹狼牌拉杆箱又登上了质检不合格黑榜。

转做投资尚无实质进展

主业要有更大起色需要从供应链、设计、渠道、营销各个环节来个大改造，七匹狼似乎也看到了这方面的难度，在实业上表现的有点儿“无心恋战”了。

2015年以来，其定下了“实业+投资”的战略，试图将工作重心转到与其业务完全不同的投资上。

随后，其在投资领域都是动辄过亿的大手笔，先后参与设立了七匹狼集团财务公司、华旖时尚基金、厦门七尚股权投资有限公司等，想在时尚消费投资领域大展拳脚。

不过，公司业绩和净利润看上去都不太好，按说应该是“勒紧裤腰带过日子”，公司投资的钱又是从哪里来的呢？

2012年6月，公司定增募集到了17.6亿元，原本拟用于营销网络优化项目，并增设旗舰店和加盟店1200家，从此之后，七匹狼账面上的现金净额就一直维持在20亿元以上。

不过随着服装行业跌入低谷，这些钱大部分并没有按原来的计划投入，而是不断从银行、证券公司、期货公司等金融机构购买理财产品，到今年前三季度，现金净额更是达到了30多亿元。

购买理财产品利滚利显然使七匹狼尝到了一些甜头，所以开始大举进行投资，试图在此方面有更大的收获。不过，一年多过去了，公司在投资方面的举动都看起来“雷声大、雨点小”，目前来看还没有什么具体的成果，很多项目也没有什么进展。

2015年10月，七匹狼变更了10亿元募集资金的投向，改用于投资设立全资子公司厦门七尚，想要在服装行业以及相关的时尚产业、零售消费产业中寻找一些投资的新机会。不过，据七匹狼2016年中报称，截至2016年6月30日，厦门七尚对外还未有实际投入。

另外，七匹狼还进军了再保险业务。2015年，七匹狼便计划使用自有资金参与发起设立再保险公司，该项计划于2016年3月25日收到保监会批复同意。

9月27日，公司发布公告称，已经完成了对设立前海再保险的出资，前海再保险共收资本30亿元，公司出资3.1亿元，所占股权比例仅为0.5%。但是目前看，在其公布信息中，还没有公司在再保险领域的更多进展和动向。

业内人士也表示 “七匹狼跨界进入再保险领域，有可能给公司带来拖累。进入关联度不高的行业，管理、人才、技术、知识等将成为企业发展的短板，实际经营的问题或会比预想的要多得多。”

    

除了这些，七匹狼还试图与隆领投资合作，但最后也不了了之。10月24日，七匹狼公告披露，公司计划使用自有资金出资2990万元对隆领投资进行增资，认购其本次定向发行的130万股，约占隆领投资注册资本的1%。

然而，不到一个月，11月16日，七匹狼又发布公告称，鉴于证监会及全国股转系统政策原因，隆领投资短期内无法完成新三板挂牌及同时间的定增程序，故公司决定终止与隆领投资的协议。

七匹狼宣布进军投资领域已过一年，还未给投资者呈现更多成果，有投资者担忧公司对之前募集来投入主业的资金不能有效利用，会损害投资者利益。这一担忧如何化解，只能等待七匹狼来回答了。