来源：天使茶馆

（原标题：胡若笛：当年Airbnb找你融资，你是不是也会拒绝？）

       在红杉资本做了5年投资，之前在IDG资本。在红杉，我一半时间看传统消费，另外一半时间看红杉强项的互联网领域，我自己投资的主线是互联网对传统领域一些变更的领域。我感觉我还是一个相对比较务实的人，毕竟看过很多传统的东西，不会为了一个故事一脑子冲进去。

       共享经济的现状

       我们今天来看共享经济，这个词特别热，连李克强总理前一阵在达沃斯论坛上都有提到。克强总理讲目前全球共享经济呈快速发展态势，门槛更低、成本更小、速度更快，让更多的人参与进来。我当时心头一惊，所有的事基本上一旦政府开始讲，这个行业就已经开始有一些过热的倾向，很多投资进来，很多创业者进来，会有一些不太理性的东西。

        所有人都在谈论共享经济，那共享经济的基础是什么？传说中的互联网女王、美国KPCB最牛的互联网行业分析师Mary Meeker，在她今年的互联网金融报告里给出这样一组数据：美国的自由职业者是5300万，占总体劳动力的34%；38%低于35岁的年轻人希望从事自由职业；大概20%以上的人愿意多打一份工，不愿意在一个机构上绑死。当然美国的发展可能比中国要提前几年，未来中国是不是也会有这样的趋势，最小劳动力的单位是不是会打散。以前可能是大公司、大机构作为社会最小的单元进行一些服务，以后最小的单元是不是会打散到个人。从投资角度看，所有的商业模式变，其实无外乎是基于人群的变化和整个社会节奏的变化。在这样一个社会节奏的变化下，这么多自由职业者会带来什么样的机会，这就是我们今天讨论共享经济的前提。

     

          经典案例：Airbnb(airbed & breakfast)

        Airbnb是共享经济的经典案例，各位天使实战学院的学员们估计听说过或者用过。Airbnb，英文原名叫Airbed & breakfast，顾名思义，一个气垫床和早餐,这就是共享经济的鼻祖。你以前去旅游可能住一个五星级宾馆，现在可以直接住到当地人家，在客厅里支一张行军床，第二天主人端上一碗热腾腾的牛奶和麦片，酒店的钱就省下了。我今年去伦敦大概10天的时间，第一次住当地Airbnb一个小帅哥家，在伦敦市中心，交通非常方便，比一般的酒店贵一点，但是肯定比同样地段的五星级酒店便宜。住在那里感觉更多的是一种社交文化，感觉像住在自己家里一样很温暖。

          在没有任何安全和信任保障的情况下住进一个陌生人家里，一开始这个想法其实挺疯狂的，今天看Airbnb的数据其实是非常惊人的。从2008年成立到现在，7年时间进入190个国家，登记了100万套住房，累计用户2600万。前几年的发展是很缓慢的，到2012年才开始迅速上涨。我们今天看到Airbnb是一家估值200亿美金的企业，估值位居全球住宿行业第三，仅次于希尔顿和万豪。但希尔顿和万豪是经历了几十年甚至几百年沉淀、在几百个国家有自己实体分店的企业。在Airbnb的总部加利福尼亚，基本上它的交易额每上升10%，实体酒店的收入就下降15%。其实很多行业，最后的竞争对手会让人意想不到，万豪本来以为自己的竞争对手是希尔顿，没想到最后居然是Airbnb，这种行业结构性的变化有时候是很难阻挡的。

         Airbnb的天使投资者是美国非常著名的孵化器Y Combinator，当时投了50万美金，现在具体的股份比例我不太清楚，但我想一般融到D轮、稀释多次之后，假设还持有5%的股权，按今天200亿美金的市值计算，基本上这一个项目就赚了10亿美金，这就是Y Combinator有史以来赚最多的一个项目。其实我觉得无论是天使、A轮、B轮投资，每个投资人一生当中追求的也就是一、两个真正挣钱的大项目。比如说红杉挣钱最多的可能就是京东、阿里、美团、点评这几个大项目，其他很多项目可能会成为炮灰，但就是这几个最牛的大项目爆发，基本上可以换回来一百个项目的倒下。

       但当初如果是你，真的会投吗？

       各位天使实战学院的学员，大家可以想象一下，如果你面前坐的是当时Airbnb的创始人，这样一个项目你敢不敢投？有意思的是前一阵Airbnb融天使轮的PPT被传播了出来。我觉得PPT写得非常有逻辑，是一个很典型的优秀的PPT。首先，它解决的痛点就是消费者住酒店的价格比较贵，而且脱离了旅行所在地的城市和文化。所以它提出的解决方案就是通过这样一个平台，把当地居民多余的房间贡献给旅客，这样房东省钱，房客也省钱，还能体验文化。

       接着分析市场规模，Airbnb分析市场规模的数据我感觉可能偏小，真实的情况尤其现在的市场应该要比这个要大一些。当时全球旅行订房市场20亿美金，在线订房市场5亿美金，Airbnb占到市场8400万美金，我相信大家看到这心里也有点凉了，因为一直以来我们说投资总是要投一个大的领域，红杉投资基本的标准起码也是要投到一个千亿的市场，起码要做到百亿的销售，这样才有意义去投，8400万的市场规模是不是有点小？

        接着往后看团队，这三个人基本上没有什么工作经验，非名校毕业，也没有大公司的背景，除了负责开发的合伙人以前在微软做过一段时间，其他两个人看起来也没有成熟的领导经验。看到这大家又心慌了吧，因为大家都说投天使就是投人，这三个人看起来也就那么回事儿。

再往下，估值还算合理，融50万美金，大家知道天使轮融资一般不会超过一千万，大部分是在两百万到五百万之间。公司希望融资后12个月做到两百万美金的营收。

         看到这儿可能有的人会犹豫，天使投资看到方向还不错，是不是要赌一赌，50万美金也不是什么大事。Airbnb上线了四个月之后，有一些天使找Airbnb要数据，众多天使人就看到一张表，是公司业务上线四个月的运营数据，心里拨凉拨凉的！一般一个网站上线四个月，怎么也要有几万的用户量，订单数一天不说几百单怎么样也要有几十单，但我们看到他2008年5月份上线，新增注册用户基本每星期一百多人，上线四个月才两千个人。每天差不多40%的订单被接受，到了9月20号一周才成交8单，一周的收入才2900美金。基本上所有见到这张表的天使都很绝望，这个数字简直是差得惊人，然后就出现了所有天使投资人拒绝的场面。后来一度Airbnb的创始人还把当时天使拒绝的邮件晒在网上，各种主流资金的各种花式拒绝，当然也包括红杉资本。最后Y Combinator投了，我觉得他投的时候可能也是没太想明白，所以成了他今天最牛的投资。

        即使是放到今天，假设我完全不知道共享经济，完全不知道比如Uber这样的成功案例，给我看这样一家公司、这样一组非常奇怪的数据，上线四个月之后每个礼拜就八单业务，说实话我可能也不会投。当然我们通过今天的交流，能不能看到背后的逻辑，我们错过了一个Airbnb，以后不要再错过其它领域的Airbnb，我觉得这才是最关键的。因为Airbnb只是在“住”这个领域，其他的衣食住行、吃喝玩乐领域是不是还有类似的机会，各位天使实战学院的学员们可以考虑。

     我们处在怎样的时代？

    我们到底处在一个怎样的时代？互联网对我们现实生活的影响究竟到了什么样的程度？我做了一个比较宏观的、系统的梳理。从纵轴看，可以分为对“信息”的影响、对“商品”的影响、对“服务”的影响。因为互联网的影响一般是一层一层深入的，先影响到信息，再到商品，最后再到服务；从横轴看，如果把互联网分成三个阶段，可以简单概括为“在线化”、“移动化”和“去中心化”。

        第一个阶段是“在线化”。就是把信息放到网上，这是互联网最原始、最初级的形态。“在线化”对信息层面的影响，代表为1998年信息门户新浪上线；对商品的影响，就是把线下所有的货搬到网上，代表为2003年淘宝上线；对服务的影响，就是把线下这些商户的信息搬到线上，从大概90年代末00年代初，携程、大众点评、58、赶集上线，用户看到的只是线下的联系方式，只是解决了信息上线的问题，从交易这个角度来说其实没有闭环。

        第二个阶段是“移动化”。随着在线流通的深化，移动互联网开始起步，大家开始使用手机了，随时随地可以和外界来连通，可能有更多碎片化的时间。在移动化的一大波互联网的机会里面，首先是移动化对信息的改造，微博、微信从信息的单向流入向互动式的、社交式的方向改变；对于商品来说，各种垂直电商开始出现，大家不满足于淘宝一个平台可以买到所有东西，出现了买鞋、买衣服、买化妆品更专业的网站，基本市面上做得比较大的垂直电商都是2010年开始做起；对于服务来说，美团2010年开始上线，对点评有着质的冲击，因为它实现了交易闭环。顾客购买优惠券、团购券，直接可以用来交易，而在网上看到商家的电话地址其实没有太大的意义。所以在这个阶段随着移动化我们看到了交易闭环，看到互联网对服务流程进一步的改造，但这个改造说实话还并不彻底，于是有了2014年、2015年这一波去中间化的大潮。

        第三阶段“去中间化”。去中间话的大潮意味着手机更加普及，原来连接的可能只是一个机构、一个餐馆、一个店面，但现在能够连接到个人，所以从这个角度来看对于信息的影响，13年开始各式各样的自媒体兴起；从商品的角度看我们开始有了各种O2O，供应链缩短，买起来更方便，而不需要等两、三天才能送到你家里，有一个更及时的反馈；在服务这块，就是我们说的共享经济，所有服务的人从组织里面脱离出来，有了更多个体的服务者。所以在横轴、纵轴两个趋势的共同作用下，去中心化和服务加在一起就构成所谓的共享经济。

      人物介绍：

      胡若笛女士是红杉资本中国基金投资总监，负责TMT和消费领域的投资，挖掘在互联网重塑下消费升级与产业变革的新机会，主要投资轮次为A轮和B轮。主要投资案例包括：小麦公社（校园电商第一名）、一米鲜（水果O2O第一名）、云米（小米生态链净水器）、达令（领先精品电商）、林氏木业（家居电商第一名）、云海肴（领先餐饮连锁）等。在2011年加入红杉之前，胡若笛女士曾在IDG Capital投资部、香港招商证券收购并购部、纽约美林银行私人银行部有过众多工作经验。胡若笛女士拥有香港中文大学工商管理学士学位及美国加州大学伯克利分校交流经验。

（未完待续）

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